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买入评级]动力电池行业点评:车型目录高端化加速利好龙头 工信部提产销量目标振奋人

  (1)3 月8 日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018 年第2 批)》,共有28 家车企的51 款新能源车型入选。其中新能源乘用车10 款,新能源客车27 款,新能源专用车14 款。另外有7 款变更扩展车型。8Ma正定网站目录

  推荐车型数量大幅减少,产品结构基本维持,龙头电池企业份额持续提升:本批次共有51 款车型进入目录,较上一批次118 款车型减少60%,车型数量为历年来最少。从车型看,乘用车、客车、专用车分别占比20%、53%和27%,乘用车比例小幅下跌。其中乘用车10 款(纯电动7 款、插电3 款);客车27 款(纯电动25 款、插电2款);专用车14 款(纯电动13 款,燃料电池1 款)。从电池类别看,磷酸铁锂依旧是电池主流,共有33 款车型,占65%;三元电池13 款,占25%。从配套厂家看,宁德时代共配套32 款车型(17 款乘用车,13 款客车,2 款专用车),占比达到63%,比第一批目录中49%的占比大幅提升。8Ma正定网站目录

  车型升级加速,超8 成新能源车型可拿最高档补贴。本次目录下,电池能量密度总体有了明显提升,续航能力也大大增强,Ekg 指标来看大多可以达到1 倍标准;综合来看,超8 成新能源车型可拿最高档补贴。8Ma正定网站目录

  乘用车方面,超过8 成车型可拿1.1 倍补贴,300km 续航成主流。7 款纯电动车型均采用三元电池,其中6 款能量密度在140wh/kg 以上,占比高达86%,较以往批次有大幅提升,密度最高达到152.6wh/kg,6款车型均可获得1.1 倍补贴。续航方面,纯电动车型中有2 款车型续航大于400KM,分别来自北汽和国金汽车,其中国金GM3 续航达到430KM;另有4 款车型续航在300-400KM 之间;纯电动乘用车续航300KM以上的共占86%,逐步成为高续航的门槛。8Ma正定网站目录

  客车方面,超过9 成车型可拿1.1 倍补贴,单位载质量能量消耗量(Ekg)均达1 倍标准。25 款纯电动车型均采用磷酸铁锂电池,其中23 款因能量密度大于135wh/kg 可获得1.1 倍补贴,占比高达92%,最高密度为145.61wh/kg。而从单位载质量能量消耗量(Ekg)来看,25 款纯电动客车只有1 款车型的EKG 显示为0.239Wh/km·kg,其余24 款均在0.15-0.21(含)Wh/km·kg 的范围,可获得1 倍补贴。从续航看,纯电动客车中有2 款续航大于500 公里,最高达到560 公里。400-500 公里区间有1 款,300-400 公里区间有13 款,另有9 款续航低于300 公里。8Ma正定网站目录

  专用车方面,能量密度和续航里程有明显提升。专用车补贴政策主要看重电池储电量,50kwh 以上即可获取最高档补贴。13 款纯电动车型中,有10 款车型储电量大于50kwh,其中最高达到107.52kwh。电池能量密度和续航能力也有明显提升,8 款车型电池能量密度大于120wh/kg,最高达到141.25wh/kg;8 款车型续航大于300KM,最高达到415KM。8Ma正定网站目录

  现阶段行业维持淡季不淡,长期看新能源车数量占比达到10%是一个目标方向: 工信部部长苗圩接受央视采访时表示,2019、2020 年新能源车占比要达到8%、10%(对应2020 年产销约300 万辆,2017 年数量占比2.3%,积分占比6.8%)。拆分构成来看可行性:合资品牌2020 年按照12%积分对应90 万辆以上插混,纯电动乘用保持年均40%增速对应131 万;专用车在后端路权放开后有望打开市场,达到30-40 万辆的规模;客车预计增长稳定达到20万辆,合计达到270-280 万的规模问题不大,因此我们认为10%的占比要求是一个目标方向而不是底线性的要求。8Ma正定网站目录

  数据方面,2 月新能源汽车产销量同比增长119%和95%,维持了1 月的高增长,延续淡季不淡,且尽管2 月存在春节因素影响,但纯电动乘用车产量仍实现了环比10.7%增长。根据调研发现,厂家大多主动承担补贴退坡压力,终端价格与2017 年维持。预计短期内厂家承压继续销售老车型,但进入正式期后将推出更多续航高、电池能量密度大、电耗低的车型争取高档补贴。8Ma正定网站目录

  我们认为现阶段新能源车行业具备“产业技术快速进步+渗透率偏低”的优质成长属性,今年高续航、高能量密度将是车型结构变化的核心,继续看好高镍三元相关产业链,推荐:赣锋锂业,创新股份,杉杉股份。8Ma正定网站目录

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